Un fonds en euros est-il adapté à un épargnant qui privilégie la sécurité du capital ?

Un fonds en euros peut convenir à un épargnant qui privilégie la protection de son capital, à condition de comprendre précisément ce qui est garanti, à quelle échéance et après quels frais. Sa principale limite réside dans un rendement généralement modéré, qui peut devenir insuffisant pour préserver le pouvoir d’achat lorsque les prix augmentent.

Pour une personne résidant en Suisse, cette réflexion demande une précaution supplémentaire : le fonds en euros est une catégorie de support principalement associée aux contrats d’assurance-vie français. Les assurances-vie suisses peuvent proposer des prestations garanties et une participation aux excédents, mais leurs mécanismes contractuels ne sont pas automatiquement identiques. Un compte de prévoyance rémunéré ne constitue pas non plus un fonds en euros.

La décision dépend donc moins de l’appellation commerciale que de quatre paramètres : la garantie effectivement prévue, le rendement net, la disponibilité de l’argent et l’horizon du projet. Il faut également distinguer une épargne destinée aux imprévus d’un capital placé pour la retraite ou la transmission.

31 : Comment fonctionne un contrat d’assurance vie pour constituer et transmettre un capital ?

Un contrat d’assurance-vie permet de constituer progressivement un capital au moyen de versements et de prévoir des prestations pour des bénéficiaires désignés. Selon sa structure, il peut comporter des garanties, une rémunération contractuelle et des investissements exposés aux marchés. En Suisse, sa disponibilité et son traitement fiscal dépendent notamment de son appartenance au pilier 3a ou 3b.

Dans une assurance-vie traditionnelle, une partie des primes peut servir à financer la couverture du risque assuré et les frais du contrat, tandis qu’une autre contribue à l’épargne. Cette dernière peut bénéficier d’un taux d’intérêt garanti et, selon les conditions contractuelles, d’une participation aux excédents. Les assurances liées à des fonds suivent un fonctionnement différent : leur valeur dépend également de l’évolution des placements sous-jacents.

Le terme capital garanti ne suffit donc pas à apprécier un contrat. Il faut identifier la prestation garantie en cas de vie à l’échéance, la prestation éventuelle en cas de décès et la valeur de rachat en cas de résiliation anticipée. Ces trois montants peuvent être différents.

La désignation de bénéficiaires constitue un autre élément important. Elle permet d’organiser les prestations en cas de décès, sous réserve des dispositions contractuelles et des règles successorales applicables. Cette fonction de protection ne doit pas être confondue avec la recherche de rendement.

En Suisse, la présentation officielle du troisième pilier en Suisse distingue la prévoyance individuelle liée, ou pilier 3a, de la prévoyance libre, ou pilier 3b. Les produits du pilier 3a peuvent être proposés par une banque ou une compagnie d’assurance, avec des conditions légales de retrait spécifiques.

En 2026, une personne affiliée au deuxième pilier peut verser jusqu’à 7 258 CHF dans le pilier 3a selon le plafond ordinaire. Pour un indépendant non affilié au deuxième pilier, le plafond correspond à 20 % du revenu provenant de l’activité lucrative, sans dépasser 36 288 CHF. Ces plafonds encadrent les cotisations fiscalement favorisées, mais ne déterminent pas le rendement d’un produit.

Une assurance-vie peut ainsi contribuer à la constitution d’un patrimoine et à la protection des proches, sans être nécessairement adaptée à une réserve financière mobilisable immédiatement.

Une fois la structure comprise, reste à évaluer ce que coûte économiquement la recherche d’une forte sécurité.

33.1 : Pourquoi les fonds sécurisés rapportent-ils souvent moins que les supports exposés aux marchés ?

Les fonds sécurisés offrent généralement un potentiel de rendement inférieur à celui des investissements exposés aux actions, car la recherche de stabilité impose des contraintes sur les placements et la gestion des risques. Une garantie en capital, lorsqu’elle existe, limite la liberté d’investissement de l’assureur et réduit habituellement la participation aux hausses des marchés.

Dans les mécanismes classiques d’assurance-vie garantis, les assureurs privilégient notamment des actifs obligataires et d’autres placements compatibles avec leurs engagements à long terme. Leur objectif consiste à disposer de ressources suffisantes pour honorer les prestations promises, plutôt qu’à maximiser la performance de chaque exercice.

Cette approche permet de mutualiser certains risques entre assurés. Elle entraîne cependant des contraintes de solvabilité, de durée des placements et de constitution de réserves. Les coûts de couverture des garanties et les frais d’exploitation peuvent également peser sur la rémunération effectivement attribuée.

À l’inverse, une part investie en actions peut profiter davantage de la croissance des entreprises et des marchés financiers, mais supporte des fluctuations et des pertes potentielles. Un rendement attendu plus élevé s’accompagne d’un risque supérieur : aucune performance future n’est garantie par cette exposition.

En Suisse, les conditions de taux influencent aussi les possibilités de rémunération des contrats traditionnels. La faiblesse prolongée des taux a constitué une contrainte pour les placements obligataires, tandis que leur remontée modifie progressivement les conditions de réinvestissement. L’effet concret dépend toutefois du portefeuille de chaque assureur, de ses engagements existants et de la durée de ses actifs.

La rémunération annoncée peut combiner un taux garanti et une participation variable aux excédents. Cette dernière ne doit pas être interprétée comme un avantage permanent : elle peut évoluer selon les résultats, les réserves et les modalités contractuelles.

Avant de comparer deux produits, il faut donc séparer quatre informations : la prestation garantie, les excédents éventuels, les frais et les scénarios de rendement non contractuels. Le taux le plus attractif à la souscription n’est pas nécessairement celui qui procurera le meilleur résultat sur toute la durée.

Cette explication économique doit ensuite être confrontée aux performances réellement obtenues, car la garantie affichée et la rentabilité nette du contrat répondent à deux questions différentes.

33.2 : Comment évaluer le rendement réel d’un fonds sécurisé sur plusieurs années ?

Pour évaluer un fonds sécurisé, il faut mesurer l’évolution effective du capital sur plusieurs exercices, déduire tous les frais applicables et comparer le résultat à l’inflation de la même période. Le taux annoncé pour une seule année ne suffit pas. Les versements, les retraits et les garanties doivent également être pris en compte pour éviter une comparaison trompeuse.

La première étape consiste à réunir les relevés annuels et les documents contractuels. Ils permettent de distinguer le taux garanti, les participations aux excédents réellement attribuées et les montants prélevés au titre des différents frais. Pour une assurance-vie comportant des versements réguliers, une simple moyenne des taux annuels ne représente pas nécessairement le rendement de l’ensemble des sommes engagées.

Trois niveaux d’analyse doivent être séparés :

• Le rendement nominal : la progression du capital avant correction de la hausse des prix, selon le périmètre de frais retenu.
• Le rendement net : le résultat après les frais pertinents, notamment ceux qui affectent réellement l’épargne investie.
• Le rendement réel : le rendement net ajusté de l’évolution des prix sur une période identique.

Les frais méritent une attention particulière. Des frais d’entrée ou d’acquisition peuvent réduire le montant effectivement investi, alors que les frais de gestion et de couverture d’assurance peuvent continuer à peser pendant la vie du contrat. Pour comparer deux solutions, il faut donc examiner l’évolution de la valeur obtenue à partir de versements comparables.

Il est également nécessaire de distinguer les performances réalisées des projections commerciales. Dans son enquête sur les projections des assurances-vie publiée le 23 août 2023, la FINMA indique avoir examiné les données de plus de 85 000 conclusions de contrats intervenues entre janvier 2020 et mars 2021.

Un taux promotionnel, un crédit de bienvenue ou une hypothèse favorable peut donc améliorer la présentation d’un produit sans constituer un engagement durable. Le scénario défavorable d’une simulation ne représente pas nécessairement la perte maximale envisageable.

La comparaison entre assureurs doit enfin prendre en compte les conséquences d’une éventuelle résiliation. Un contrat récent offrant de meilleures perspectives n’efface pas automatiquement les frais, garanties et droits attachés à une police existante.

Ce calcul prépare une question supplémentaire : même lorsque le capital augmente effectivement, permet-il encore de financer autant de dépenses qu’auparavant ?

Quel risque subsiste lorsque le rendement ne compense plus l’inflation ?

Lorsque le rendement net d’un placement sécurisé reste inférieur à l’inflation, le capital peut augmenter en francs suisses tout en perdant du pouvoir d’achat. La garantie nominale protège alors le montant prévu par le contrat, mais pas la quantité de biens et de services qu’il permettra d’acquérir. Cet écart peut s’accumuler sur plusieurs années.

Cette distinction est essentielle pour une épargne destinée à financer un projet futur. Un montant garanti répond à une question contractuelle : combien de francs seront disponibles à l’échéance ? Le rendement réel répond à une question économique différente : quelle sera la capacité d’achat de cette somme ?

En Suisse, l’Office fédéral de la statistique mesure l’évolution générale des prix à travers l’indice suisse des prix à la consommation. La définition de l’indice des prix à la consommation par l’OFS précise qu’il repose sur un panier représentatif des dépenses des ménages privés.

Pour évaluer la performance réelle d’une épargne, on peut utiliser la formule suivante, sur une période identique :

Rendement réel = (1 + rendement net) / (1 + inflation) − 1.

Sur un horizon long, les effets se cumulent : chaque année de rendement inférieur à l’inflation accroît potentiellement l’écart entre la somme nominalement détenue et les dépenses qu’elle peut couvrir. À l’inverse, une période où la rémunération nette dépasse l’inflation peut améliorer la situation.

L’IPC constitue toutefois une mesure moyenne. Un ménage dont les dépenses concernent principalement le logement, la santé ou certains services peut connaître une évolution de coûts différente. L’analyse gagnera donc à rapprocher l’inflation officielle du budget réellement envisagé pour le projet.

Cette limite explique pourquoi une personne prudente peut parfois envisager une diversification partielle, sans abandonner le principe d’une réserve sécurisée.

33.3 : Fonds sécurisé ou unités de compte : quelle répartition pour un profil prudent ?

Pour un profil prudent, la répartition entre supports sécurisés et unités de compte dépend d’abord de la date d’utilisation du capital, de la capacité financière et psychologique à supporter une perte, ainsi que des besoins de liquidité. Il n’existe pas de pourcentage universel : la protection des dépenses proches doit être organisée avant l’exposition aux marchés.

Un épargnant disposant d’une faible réserve financière peut donner la priorité à des sommes accessibles pour faire face aux imprévus. En revanche, un capital destiné à un objectif éloigné peut comporter une part diversifiée, à condition que les risques soient compris et que les pertes possibles restent supportables.

Il faut aussi distinguer le support financier du contrat qui l’héberge. Les unités de compte désignent des supports dont la valeur dépend des investissements sous-jacents. Dans le contexte suisse, les polices liées à des fonds présentent des caractéristiques comparables d’exposition aux marchés, mais leurs garanties, frais et conditions ne se déduisent pas de la seule appellation.

Trois questions permettent de construire la répartition :

• Quand le capital sera-t-il utilisé ? Un objectif proche justifie une vigilance particulière face aux pertes de marché.
• Quelle baisse serait financièrement acceptable ? Une perte temporaire peut devenir définitive si un retrait est nécessaire au mauvais moment.
• Quelle somme doit rester accessible ? Une épargne bloquée dans un produit de prévoyance ne remplace pas une réserve de liquidité immédiatement mobilisable.

La réponse doit également intégrer les différences entre les piliers suisses. Le pilier 3a bénéficie d’un cadre fiscal spécifique, mais le capital ne peut généralement être perçu que dans les conditions prévues par la loi. Le pilier 3b offre davantage de souplesse générale, tout en laissant subsister les éventuelles contraintes de rachat d’une assurance-vie.

Une méthode consiste à raisonner par objectifs plutôt que par produit : distinguer les dépenses imprévues, les projets planifiés et les besoins de long terme, puis choisir pour chacun un niveau de risque compatible avec sa date d’utilisation. Cette approche évite de rechercher un rendement supplémentaire avec des sommes indispensables à court terme.

La répartition n’a pas vocation à rester figée. Une augmentation du capital investi, un changement de situation professionnelle ou le rapprochement d’un projet peuvent justifier un nouvel examen.

La question suivante concerne alors la composition de la partie investie : la prudence ne dépend pas seulement de son poids global, mais aussi des risques présents à l’intérieur de cette part.

Comment répartir ses unités de compte entre plusieurs classes d’actifs ?

La partie investie d’un contrat peut être répartie entre plusieurs classes d’actifs afin de ne pas dépendre entièrement d’un même marché. Pour un épargnant prudent, la diversification vise principalement à mieux maîtriser les fluctuations, et non à maximiser le rendement. Elle nécessite de vérifier les risques réellement détenus, les frais et l’évolution des pondérations.

Les grandes catégories accessibles selon les contrats comprennent les actions, les obligations, certains placements immobiliers et les fonds diversifiés. Chacune joue un rôle différent et aucune ne garantit à elle seule la stabilité d’un portefeuille.

La diversification fonctionne lorsque les placements ne réagissent pas tous de la même manière aux événements économiques. Elle ne signifie pas que leurs évolutions resteront indépendantes dans toutes les circonstances. En période de tensions financières, plusieurs classes d’actifs peuvent reculer simultanément.

La publication de la SEC sur la diversification et le rééquilibrage rappelle notamment que la répartition dépend de l’horizon de placement et de la tolérance au risque. Ces principes d’investissement sont généraux et ne définissent ni les exigences réglementaires ni les caractéristiques des assurances-vie suisses.

Après une période de hausse des actions, leur poids peut devenir supérieur à celui initialement souhaité. Un rééquilibrage consiste alors à examiner l’écart et, si nécessaire, à revenir vers la répartition cible. Il peut s’effectuer notamment en réorientant de nouveaux versements ou en modifiant certains investissements, sous réserve des possibilités contractuelles.

Un contrôle périodique permet aussi de vérifier si plusieurs fonds détiennent en réalité les mêmes titres ou secteurs. Multiplier les supports ne garantit pas une véritable diversification lorsqu’ils présentent des expositions similaires.

Enfin, les frais internes des fonds et les frais propres à l’assurance doivent être comparés. Une stratégie diversifiée peut voir une part significative de son rendement absorbée par des coûts récurrents, même sans opération fréquente.

Cette organisation prend tout son sens lorsqu’elle est reliée à une durée précise, notamment pour un capital destiné à être conservé pendant de nombreuses années.

Placement sécurisé ou investissement dynamique : que privilégier sur quinze ans ?

Sur quinze ans, un épargnant prudent peut envisager une part d’investissements diversifiés pour rechercher une croissance supérieure à celle d’une solution entièrement sécurisée. Ce choix reste conditionné à sa capacité de perte, à son objectif et à ses besoins intermédiaires. Un horizon long permet de traverser plusieurs phases de marché, sans supprimer le risque d’un résultat final décevant.

La différence fondamentale entre une stratégie entièrement garantie et une allocation partiellement dynamique tient au type de risque accepté. La première cherche à protéger un montant nominal contractuel, mais peut laisser l’inflation réduire sa valeur réelle. La seconde accepte des fluctuations dans l’espoir d’obtenir une meilleure progression à long terme.

Il serait toutefois incorrect d’affirmer qu’une période de quinze ans suffit à éliminer le risque des actions ou des autres actifs volatils. Les résultats dépendent notamment du niveau de valorisation initial, de la diversification, des frais et des conditions de marché au moment de la sortie.

Pour un profil prudent, une stratégie évolutive peut consister à maintenir une protection suffisante pour les besoins essentiels, tout en affectant une partie compatible avec le risque à des investissements de plus long terme. À mesure que l’échéance approche, la part exposée aux marchés peut être réduite progressivement.

L’âge ne suffit pas davantage à déterminer la répartition. Une personne de 30 ans préparant sa retraite et une personne de 55 ans ayant un projet dans quinze ans ne disposent pas nécessairement des mêmes revenus futurs, réserves ou contraintes de retrait.

La répartition doit également tenir compte de la nature des garanties. Dans une assurance-vie, le résultat obtenu au terme du contrat peut dépendre de conditions différentes de celles applicables à un retrait anticipé. La durée du projet doit donc être cohérente avec la durée contractuelle du produit.

Lorsque le capital commence à avoir une date d’utilisation certaine, la gestion du risque change : il ne s’agit plus seulement de développer l’épargne, mais de préparer concrètement sa sortie.

33.5 : Quand augmenter la part sécurisée avant d’utiliser son capital ?

Augmenter la part sécurisée devient particulièrement pertinent lorsque l’utilisation du capital se rapproche ou que la capacité à supporter une perte diminue. La transition peut être organisée par étapes, en fonction des besoins prévus et des conditions du contrat. En Suisse, les contraintes légales du pilier 3a et la fiscalité du retrait doivent aussi être intégrées au calendrier.

Une forte exposition aux marchés présente un risque spécifique à l’approche d’un retrait : une baisse survenant juste avant l’utilisation des fonds peut empêcher de financer le projet initialement prévu. Le temps nécessaire pour compenser cette perte n’est alors plus disponible.

Ce risque de séquence apparaît notamment lorsqu’un capital doit financer un achat immobilier, un départ à la retraite ou des dépenses planifiées. À l’inverse, conserver une forte part sécurisée dès le début d’un horizon très long peut limiter les possibilités de croissance du capital.

La sécurisation graduelle cherche un compromis entre ces deux contraintes. Elle peut reposer sur une réduction progressive de l’exposition aux actifs volatils, à mesure que les sommes nécessaires au projet deviennent mieux définies. Les transferts doivent toutefois être compatibles avec les modalités du contrat et leurs éventuels coûts.

En Suisse, l’utilisation du pilier 3a impose une planification particulière. Le capital peut normalement être retiré au plus tôt cinq ans avant l’âge ordinaire de la retraite. Des retraits anticipés sont possibles dans certaines situations légalement prévues, notamment pour l’acquisition d’un logement, le départ définitif de Suisse ou le commencement d’une activité indépendante.

Le retrait du capital du pilier 3a entraîne également une imposition spécifique. Son coût effectif dépend de la situation et des règles fiscales applicables. Il ne faut donc pas considérer le montant accumulé dans un produit de prévoyance comme une somme automatiquement disponible sans conséquence fiscale.

Pour une assurance-vie relevant de la prévoyance libre, la souplesse générale du pilier 3b ne garantit pas une récupération sans frais de la valeur accumulée. Les clauses de rachat, la durée restante et les garanties qui seraient perdues doivent être examinées avant toute décision.

La sécurisation ne doit pas non plus être confondue avec l’assurance d’obtenir une meilleure performance. Réduire progressivement les risques peut limiter l’exposition à une baisse tardive, mais cette démarche peut également diminuer les gains si les marchés continuent de progresser.

La décision la plus cohérente consiste à rapprocher trois documents : le calendrier du projet, la situation financière actualisée et les conditions contractuelles de sortie. Ensemble, ils permettent d’identifier les sommes qui doivent être protégées, celles qui peuvent rester investies et les échéances nécessitant une vérification supplémentaire.

La prochaine étape consiste à demander à l’assureur un relevé actualisé des prestations garanties et de la valeur de rachat, puis à confronter ces données au montant nécessaire, à la date du projet et aux règles fiscales applicables. Cette vérification permet de décider sur des conditions documentées plutôt que sur la seule promesse de sécurité.